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　　美国著名学者安德鲁.罗扎诺夫首次提出了主权财富基金的概念，其认为：主权财富基金是国家财政盈余的副产品，其来源主要是资源出口和央行储备。国内研究相关学者如杨凌霄、苗迎春、张明，陈超等也对主权财富基金的概念给予了界定。苗迎春认为：主权财富基金是政府利用外汇储备和财政盈余而创立的在世界范围内进行投资的金融工具，其目的是为了提高本国经济和居民福利，是国家资本主义的一种表现形式。本文认为主权财富基金是一国政府以外汇储备和对外贸易收入作为资金来源，是以利益最大化为目标的，主要面向海外的金融投资工具。

　　挪威养老主权财富基金成立于1990年，以较高的透明度和良好的收益著称。挪威是一个产油大国，1990 年，挪威政府为了缓冲油价波动对经济造成的影响，以及石油资源的不可再生性和该国人口老龄化问题，挪威政府建立了政府石油基金，并于2006年1月改组为政府养老基金—全球（the Government Pension Fund—Global，简称GPFG），GPFG 的资金主要来源于石油和天然气领域产生的外汇盈余。目的是对中央政府国民保险规划的养老基金支出提供融资支持，并从长远视角考虑石油收入的运用

　　自21世纪以来，我国外汇储备增长迅速。2001-- 2007 年，我国外汇储备规模增长了六倍之多。07年外汇储备总量更是居于世界首位。虽然一定的外汇储备对我国的对外贸易和金融稳定具有重要作用，但是我国如此巨大的外汇储备具有很大的风险。首先是机会成本很高，我国的外汇大部分用了投资国外的国债和债券，收益较低。其次是汇率风险上升，给我国造成巨大损失，自从05年汇率改革来，人民币相对于美元逐步升值。随后的美国金融危机环境下，美元一直处于贬值中，我国持有如此巨大的外汇造成了国际购买力的巨大损失。

　　第一、内部治理问题----权责不清。作为中国唯一的一家正部级企业，是一个典型的国有企业，具有国有企业的优点和缺点。公司内部设有董事会、监事会、党委、管理委员会，这种结构容易造成权力和责任的模糊。而且其董事会成员由国务院、全国社保基金理事会、财政部、发改委、商务部、央行和外汇管理局的部长级或副部长级官员组成。由于利益冲突可能在关键问题发生分歧。其管理的政府职能也分布于不同的部门，多头领导更容易造成管理的真空于重叠，造成权责不清。

　　从投资的地理区域看，投资的主要区域是在北美和欧洲方面，但是由于经济危机和欧债危机的影响仍然存在，在这两个区域投资风险增大，鉴于第三世界和新兴经济体发展迅速，投资区域方面可以考虑向亚洲、非洲等地转移，未来通过对新兴市场国家的投资，中国主权财富基金可更好地分享其经济增长的收益，如俄罗斯、巴西等等，减少投资风险。投资组合方面可以适当降低股票类的投资比例，适度增加固定收益类产品的投资比重，采用分散化策略降低投资风险。（2）完善公司治理结构和人才引进机制

　　在公司治理结构的构建上，应坚持政企分开、市场运作、自主经营。以杜绝政府作为唯一投资者的直接干预，同时应制定相应的政策或者法律法规，规范董事会的秩序，既能保证董事会对于重大事情具有实质性的决策权，又可以建立一个董事会内部各成员之间，各部门之间能够共同参与，相互制衡的结构框架，防止一家独大。使主权财富基金内部的组织机构可以和其他市场中的公司一样有效运作。在公司内部的组织、管理的设计上，各部门应通过规章来明确各自的职权和责任。

　　中司是一个新生企业，在发展之初要订立一个切实可行的目标收益率，不要太高也不要太低，太高会承担过高的风险，太低会激励不足。既要做到长期投资与短期投资相结合，又要做到单一评价和综合评价相结合，力求稳定的收益率。中国主权财富基金可以把国内投资和国外投资离开来，独立核算。境内多投资银行或垄断性或高新技术产业，投资回报率高且风险较低。若不分开核算容易造成用国内收益弥补国外投资亏损或拉高总投资收益率，造成一种假象。而境外投资可以用其所投资资产的货币进行评估，并与其他主权财富基金的收益情况进行比较。

　　近几年，主权财富基金的迅猛发展使得它受到广泛关注。主权财富基金成为当今国际金融市场的一个重要组成部分，对于全球金融资本市场的稳定与健康发展起着重要作用。中国主权财富基金成立的时间较短，虽然还有很多的弊病和问题，投资方面也有许多的失误。但是随着这几年的发展，已经取得了显著的成效，中投在今后的的发展中还要不断的在资实践中积累经验，提升管理水平。尊重国际规则，提高透明度。本文只是提供了一些理论性的探讨，在实践中可能会遇到各种问题，希望本文对他人研究带来一些参考