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　　国泰海通指出，美国流动性危机缓解，黄金短期压制因素解除。随着美国政府停摆结束，美国财政部账户余额预期下降，市场流动性缓解后，黄金的短期压制因素解除。中期来看，美联储的降息、停止缩表等政策路径将主导黄金走势，虽然2025年12月降息幅度及2026年降息路径仍存不确定性，但美国降息趋势不变，金价中期存在支撑。此外，美联储主席换届进程可能影响市场对2026年政策的预期，当前候选人偏“鸽派”或进一步支撑金价。长期来看，去美元化背景下，各国央行持续购金（2022-2024年每年净购超1000吨），黄金作为金属货币的地位上升，叠加美国降息周期带来的弱势美元，黄金中长期价格具备支撑。