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　　2022年二季度，在国内疫情的冲击下，经济下行压力进一步加剧，但随着6月以来全国各地疫情陆续平复和复工复产的稳步推进，中国经济正在重回复苏趋势。宏观经济数据来看，5月份投资、消费、出口均有所好转。投资方面，5月全国固定资产投资同比增速回升至4.7%，从分项增速来看，制造业小幅回升，基建再度发力，地产降幅收窄。消费方面，5月社零及限额以上零售同比降幅分别收窄至6.7%、6.5%，降幅虽然相较于4月明显收窄，但同比仍显著偏弱。进出口方面，5月我国出口强势回升，同比增速较上月大幅抬升13个百分点至16.9%，预计与政策着力保物流稳外贸和人民币贬值提振出口有关。6月制造业PMI继续向上提升0.6个百分点至50.2%，重回荣枯线上，主要分项中，新订单、生产指数双双反弹至荣枯线上。从供需角度来看，需求端6月新订单指数继续回升至50.4%，新出口订单指数继续回升至49.5%，生产端6月生产指数大幅上升3.1个百分点至52.8%，已回升到历年同期平均水平，整体看，6月供需两端共同改善，但生产端要强于需求端。

　　国内市场二季度各大指数呈现先抑后扬的态势，上证指数、沪深300、创业板指分别上涨4.50%、6.21%、5.68%。行业表现方面，疫后复苏主线和成长主线表现相对较好，稳增长板块有所回调，中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备及新能源、家电，涨跌幅分别为25.27%、24.91%、21.19%、13.88%、12.66%。下跌方面，综合金融、房地产、传媒、综合、农林牧渔跌幅居前，分别下跌15.74%、8.38%、5.10%、4.52%、3.55%。

　　展望2022年三季度，随着全国各地疫情陆续平复和复工复产稳步推进，中国经济重回复苏这一趋势已在5月的各项数据中有所印证，未来预计将延续改善趋势。投资方面，预计仍将呈现结构性分化，基建投资仍将是“稳增长”政策的重要抓手，制造业投资预计维持较高韧性，房地产投资由于销售到投资的传导存在时滞，预计三季度仍处在向下探底阶段。消费方面，尽管中央和地方层面推出多项消费刺激政策，但疫情对于居民消费能力和消费意愿的影响仍不可忽视，预计消费仍将维持弱势复苏态势。出口方面，由于全球通胀高企，外需或面临加速回落，预计对经济增速的负面影响将逐渐显现，但三季度出口仍存在人民币汇率、美国或下调中美关税等因素支撑。金融形势方面，去年底以来，面对内外部挑战，我国央行主动应对、靠前发力，密集开展了多项货币政策操作，使得我国与海外主要国家经济与政策周期全面错位，在“不可能三角”约束下，预计三季度往后我国货币政策宽松空间将受到进一步制约，央行将通过合理的资本管制及增强人民币汇率弹性以应对美联储加息的挑战。