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　　其次是优化考核体系，根据不同类型基金制定有针对性的考核标准，提高中期及长期维度的业绩考核比重，强调投资策略和风格的稳定性。对于全市场的基金，公司主要考核对标基准的表现，淡化短期排名指标。“短期内的考核排名和考核基准完全是两个不同的目标，基金经理也会有不同的投资策略。”周文秱认为，考核的目的是明确导向，让每个基金经理的每只产品都有清晰的管理目标。排名每年都会出现变化，但从长期来看，若基金的表现每年都能超越基准，即便经历不同的市场周期，在同行中的排名也不会差。

　　更关键的变革在于与全球团队的投研协同机制。摩根士丹利全球推行业务全面一体化战略，横跨买卖方，具备多区域市场、多资产类别和多产品策略的投研资源，为本土的投研团队提供了更多元的全球投研视角。“就科技领域而言，摩根士丹利全球拥有非常雄厚的投研实力和科技投资基因：在海外，摩根士丹利投资管理协成环球团队里有专注研究颠覆性变革技术的小组；在国内市场，还有摩根士丹利亚太区研究部专注工业领域的团队等，通过与这些行业专家的交流，可以赋能本土基金经理对行业投资趋势做出更为前瞻的判断。”周文秱说。

　　基于对人工智能（AI）行业投资机遇的深刻研判，摩根士丹利基金旗下的大摩数字经济混合基金获得2024年年度公募基金冠军，也是外资公募首次登顶年度业绩冠军。不仅如此，主动权益、量化权益、固收、QDII等产品线年翻了两倍有余。固收团队的长中短期投资实力均获得行业认可。银河数据显示，截至今年上半年，摩根士丹利基金团队的主动债券投资管理能力在近1年、近3年、近5年维度均排在行业前1/5的分位，其中近1年更是排名行业前9%。

　　周文秱的“酒庄哲学”源于对行业生态的深刻洞察。他打比方说，美国中西部地区有大片的平原，适合种植小麦、大豆、玉米等大田农作物，单户耕种面积往往是几千亩甚至上万亩，农户依赖机械化生产提高效率，是非常典型的规模经济的商业模式。另一类是加州纳帕谷的“酒庄模式”，在这个全球顶级葡萄酒产区，其酒庄的葡萄园面积普遍较小，大部分酒庄的面积只有几十到几百亩，都是采取精细化管控、高密度种植、人工采摘、区块化酿造的方式来提升品质，比拼工艺、耐心和高附加值。真正体现其价值的正是小规模精品化模式，以精细化酿造精品红酒为核心价值。

　　“就像加州的纳帕谷‘酒庄’一样，我们的‘酿造秘方’是摩根士丹利接近上百年历史的酿造技术和标准工艺，使用最好的法国橡木桶以确保葡萄酒的品质，结合对当地土壤、气候的适应性研究，这就是摩根士丹利全球智慧与本土洞察的融合。有足够的耐心等待葡萄汁发酵到最佳的口感，让客户享受到高品质的产品。”他说，两年来，摩根士丹利基金与全球团队已建立起业务发展协同机制，包括投研合作、产品线建设、客户服务、合规风控等领域，并取得了很好的效果。

　　据周文秱介绍，一是充分借力摩根士丹利全球多资产配置团队的经验，公司正推动独有的全球多资产配置策略落地。通过构建涵盖海内外股票、债券、大宗商品等标的的组合，做出收益率具备竞争力且风险相对可控的产品。“在国内无风险收益率持续处于低位的背景下，这种产品将会受到客户的广泛欢迎。”另外，为客户提供量身定制的主动管理型QDII策略也是摩根士丹利基金的差异化优势，目前摩根士丹利基金已落地多只QDII私募产品，受到市场广泛关注。

　　其一，主动管理的价值再发现。被动产品规模近年来快速扩张，但他认为，在A股散户占比相对较高、市场有效性仍待提升的背景下，机构投资者凭借专业投资能力更易创造超额收益，主动管理类产品依然有广阔的发展空间。“过去20年，偏股混合基金指数涨了850%，同期上证指数涨幅只有约200%，沪深300指数大概上涨了320%。拉长时间看，主动管理类基金确实远远跑赢市场，这是海外成熟市场难以复制的机会，也让专业投资者的价值得以凸显。未来5年至10年，国内主动管理仍具备极大发展空间。”

　　其二，行业生态的去芜存菁。他直言，过去十几年行业快速扩容导致的人才缺口与产品同质化竞争亟待改善。美国基金经理平均从业年限较长，六七十岁仍在一线的资深从业者不在少数，这种经验沉淀是穿越周期的底气，是行业为投资者创造价值的关键。未来，中国公募基金行业最大的挑战是如何留住有经验、有天赋的投资管理人才，如果失去了这些人才，公募基金行业的价值将大打折扣，资本市场也很难起到为优质资产合理定价、助力实体经济发展的作用。