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　　对冲基金的英文名称为“HedgeFund”，其字面意义为“风险对冲过的基金”，又称避险基金或套利基金，起源于50年代初的美国。准确地讲，对冲基金并没有一个明确的定义，即并没有规定风险达到多大程度才能称为“对冲基金”，但一般而言，对冲基金的主要特征是运用资金的杠杆放大效应，大量地借贷和透支，并利用期货和期权等金融衍生工具以及对相关联的不同股票实买空卖和风险对冲，使其投资风险与预期的投资收益成倍增加，并在一定程度上可规避和化解证券投资风险。

　　自从1952年美国人琼斯建立世界第一家对冲基金以来，经过几十年的演变发展，对冲基金已失去其初始的风险对冲内涵，并成为一种依靠最新投资理论和复杂多变国际金融市场，充分利用种类繁多的金融衍生工具的杠杆效应，承担高风险并追求高收益的全新投资模式，据统计1998年国际宏观对冲基金自有资产约1千亿美元，杠杆掌握的资金可放大到7千亿美元左右。自90年代以来，随着对冲基金的超常发展，基金经营者的投机心理越来越强，冒险性也越来越大。不过迄今来看，对冲基金的运作成绩很好，调查表明，1990年1月至1998年8月间，美国对冲基金的年均投资回报率平均为17％，远高于一般的股票投资或美国共同基金或退休基金的投资（同期内美国标准普尔500家股票的年均增长率为12％）。

　　1．筹资方式的严格私募性：对冲基金的组织结构一般是合伙人制，基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。同时由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低、管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。

　　3．投资活动的复杂多变性：近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生工具如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生工具本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的有力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润。或是利用短期内市场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。

　　国际对冲基金显然存在许多弊端，而且越来越明显，对冲基金一旦失败，将造成巨大危害，既有经济性的，又有社会性的。一方面对冲基金被认为是触发了亚洲金融危机的罪魁祸首。特别是老虎基金、量子基金等著名对冲基金在阻击泰铢和港币中所发挥的骨干作用。另一方面对冲基金在1998年国际金融市场也遭遇重创，特别是1998年9月24日，长期资本管理公司出现巨额亏损而濒临倒闭。但尽管它受到了部分损失，只要整个国际金融市场的系统性风险减弱，对冲基金仍有发展前景，并会依然活跃地存在。